《2024年度開(kāi)發(fā)區(qū)改革藍(lán)皮書(shū)》即將發(fā)布！本書(shū)圍繞開(kāi)發(fā)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展要旨，全面梳理分析了全國(guó)各省份開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展政策，同時(shí)對(duì)當(dāng)前熱點(diǎn)如“管委會(huì)+公司”模式、權(quán)責(zé)關(guān)系及架構(gòu)、管委會(huì)體制機(jī)制改革、平臺(tái)公司（國(guó)企）發(fā)展特點(diǎn)及業(yè)務(wù)布局、國(guó)資監(jiān)管體系、市場(chǎng)化招商運(yùn)營(yíng)公司體系、“管委會(huì)+公司”落地問(wèn)題和未來(lái)趨勢(shì)等方面展開(kāi)了詳細(xì)論述。
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“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，“發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金引導(dǎo)作用，加大融資擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償力度”，這為地方招商引資指明了新方向。當(dāng)前，資本招商已成為各地政府助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的有效方式。
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一、資本招商是什么？
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傳統(tǒng)的招商引資是開(kāi)發(fā)區(qū)依賴(lài)稅收、土地和資源優(yōu)惠吸引項(xiàng)目入駐開(kāi)發(fā)區(qū)，由項(xiàng)目帶資金落地。但在越來(lái)越多的實(shí)踐中，招商引資逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢匈Y引商”，由“商”帶動(dòng)“資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧獭薄百Y”協(xié)同，既直擊牽制企業(yè)發(fā)展的融資難點(diǎn)，又解決了地方政府招商引資難的痛點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)。
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資本招商是指通過(guò)地方融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)基金等方式入股企業(yè)，以基金購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股權(quán)，用資本引入產(chǎn)業(yè)和優(yōu)秀企業(yè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的帶動(dòng)作用。一般而言，資本招商是政府引導(dǎo)基金作為母基金，配套其他資本，采用市場(chǎng)化的方式建立股權(quán)投資基金，即子基金。在子基金中，政府引導(dǎo)基金通常是有限合伙角色（Limited Partnership, LP），專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)是普通合伙角色（General Partnership, GP）。
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二、合肥：“以投帶引”模式
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在“資本招商”賽道，合肥的“以投帶引”模式值得借鑒學(xué)習(xí)。2010-2020年，合肥GDP規(guī)模實(shí)現(xiàn)從2700億元到萬(wàn)億的突破，短短十年間合肥GDP全國(guó)排名38位躋身全國(guó)經(jīng)濟(jì)20強(qiáng)城市。合肥在經(jīng)濟(jì)上取得的可喜成就得益于其優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，離不開(kāi)合肥“以投帶引”的資本招商模式。其中，最典型的例子就是合肥“豪賭”京東方，合肥斥巨資引入京東方，補(bǔ)齊家電產(chǎn)業(yè)鏈的最后一環(huán)——液晶面板。在京東方完成8.5代線(xiàn)項(xiàng)目建設(shè)后，合肥國(guó)資委通過(guò)二級(jí)金融市場(chǎng)減持京東方股份實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。在引入京東方之后，合肥逐漸形成了 “引進(jìn)團(tuán)隊(duì)-國(guó)資引領(lǐng)-項(xiàng)目落地-股權(quán)退出-循環(huán)發(fā)展”的資本循環(huán)型政府招商引資模式。該模式圍繞投資的前中后期，形成資本招商閉環(huán)。
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01、前期：審慎盡職調(diào)查，減低投資風(fēng)險(xiǎn)
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資本招商的背后蘊(yùn)含著巨大的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中，存在不少地方政府投資失敗的案例。2016年3月，投資額450億元的德科碼半導(dǎo)體項(xiàng)目落戶(hù)淮安，在消耗大量資金后爛尾。2017年，武漢投資百億的“武漢弘芯”項(xiàng)目。2020年，該項(xiàng)目暴雷爛尾。可見(jiàn)，資本招商蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)。合肥通過(guò)內(nèi)外合力，對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行綜合研判，最大程度上降低投資風(fēng)險(xiǎn)。合肥統(tǒng)籌發(fā)改、投促、科技等部門(mén)同合肥產(chǎn)投、合肥建投等投資平臺(tái)進(jìn)行協(xié)作，成立產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組，對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目的發(fā)展前景、投資風(fēng)險(xiǎn)和投資可行性進(jìn)行嚴(yán)把嚴(yán)控。同時(shí)，合肥聘請(qǐng)企業(yè)家作為招商顧問(wèn)，依托專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)論證。
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02、中期：強(qiáng)化資本運(yùn)作，推動(dòng)項(xiàng)目落地
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合肥借用資本市場(chǎng)，融合社會(huì)資本，依托三大國(guó)資投資平臺(tái)，以國(guó)有資金為母基金，撬動(dòng)社會(huì)資本，聯(lián)合中信、招商等頭部投資機(jī)構(gòu)，共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金群，通過(guò)入股流動(dòng)性較強(qiáng)的上市公司帶動(dòng)項(xiàng)目落地。2020年初，蔚來(lái)獲得合肥70億元股權(quán)投資，合肥合計(jì)持有蔚來(lái)中國(guó)24.1%的股份。蔚來(lái)決定以合肥為中心打造研產(chǎn)銷(xiāo)一體的總部運(yùn)營(yíng)體系。最終，合肥該筆投資盈利超千億。
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03、后期：打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈，完善國(guó)資退出機(jī)制
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合肥通過(guò)不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈配套服務(wù)，打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落到實(shí)處。在項(xiàng)目成功運(yùn)轉(zhuǎn)之后，合肥通過(guò)不斷完善國(guó)資退出機(jī)制，盤(pán)活資本，實(shí)現(xiàn)資本良性循環(huán)。例如在京東方完成8.5代線(xiàn)項(xiàng)目建設(shè)后，合肥國(guó)資委通過(guò)二級(jí)金融市場(chǎng)減持京東方股份，再將投資收益進(jìn)行下一筆投資。雖然合肥國(guó)資退出，但并不意味著雙方關(guān)系的結(jié)束，到2017年，京東方在合肥的投資已超千億，京東方還在合肥打造了數(shù)字醫(yī)院、智能制造工廠(chǎng)等項(xiàng)目。
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三、深圳：“抄底紓困”模式
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深圳作為新時(shí)代的“示范區(qū)”，深圳目前已基本形成了以基礎(chǔ)設(shè)施公共事業(yè)為主體、以金融及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的國(guó)有資本格局，通過(guò)把控投資時(shí)機(jī)，利用“園區(qū)+創(chuàng)投”推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，深圳形成了獨(dú)具特色的資本招商模式。
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01、抄底紓困，精準(zhǔn)導(dǎo)入
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深圳注重把控投資時(shí)機(jī)，選擇在大型企業(yè)陷入危機(jī)時(shí)進(jìn)行資本介入，實(shí)現(xiàn)低成本導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。2015年，寶能和萬(wàn)科展開(kāi)了并購(gòu)和反并購(gòu)攻防戰(zhàn)。2017年，深圳地鐵入局，動(dòng)用663.72億元成為萬(wàn)科第一大股東，成功幫助萬(wàn)科解圍。2020年，受到美國(guó)禁令的影響，華為將榮耀整體進(jìn)行剝離，斷臂求生，深圳國(guó)資聯(lián)合30多家企業(yè)接盤(pán)榮耀。
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02、“園區(qū)+創(chuàng)投”模式
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深圳以科技園區(qū)為依托，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。目前，深圳國(guó)資共建設(shè)運(yùn)營(yíng)了71個(gè)科技園區(qū)，并以科技金融為紐帶，著力打造覆蓋企業(yè)發(fā)展全生命周期的金融服務(wù)體系，通過(guò)混合所有制的“基金群”，聚合社會(huì)資本，為企業(yè)提供融資支持。
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03、國(guó)資投資堅(jiān)持戰(zhàn)略匹配
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2014年10月，深圳市政府發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化深圳國(guó)資國(guó)企改革的總體方案》中，即提出推進(jìn)85%以上國(guó)有資本集聚到“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)體系。目前，深圳國(guó)資總資產(chǎn)突破5萬(wàn)億元，營(yíng)收突破1萬(wàn)億元，其中，85%的凈資產(chǎn)集中到了“一體兩翼”領(lǐng)域，這體現(xiàn)了深圳國(guó)資的戰(zhàn)略眼光和提前謀劃布局的能力。深圳國(guó)資堅(jiān)持投資與深圳的發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)資的戰(zhàn)略布局相匹配。
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四、青島即墨區(qū)：“資本+產(chǎn)業(yè)”模式
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近年來(lái)，各地都在積極探索推行產(chǎn)業(yè)基金模式，青島即墨區(qū)也由“土地+財(cái)政”轉(zhuǎn)向“資本+產(chǎn)業(yè)”發(fā)展模式，用資本“活水”激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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01、樹(shù)立平臺(tái)思維，聚合金融資源
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即墨區(qū)通過(guò)樹(shù)立平臺(tái)思維，以平臺(tái)思維撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成“產(chǎn)業(yè)-資本-產(chǎn)業(yè)”的閉環(huán)效應(yīng)。一是專(zhuān)業(yè)平臺(tái)。2018年，即墨區(qū)聯(lián)合青島藍(lán)海股權(quán)交易中心成立了全國(guó)首家由區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)控股的基金孵化基地——青島藍(lán)海基金工廠(chǎng)。青島藍(lán)?；鸸S(chǎng)打造基金業(yè)綜合服務(wù)平臺(tái)，利用平臺(tái)孵化器載體功能，促進(jìn)基金產(chǎn)業(yè)聚集。截至目前，基金工廠(chǎng)已吸引超200家基金及管理公司進(jìn)入即墨區(qū)。二是國(guó)有資本平臺(tái)。2019年，青島市即墨區(qū)丁字灣科技金融投資有限公司成立，主要承擔(dān)財(cái)政引導(dǎo)基金出資任務(wù)。通過(guò)財(cái)政引導(dǎo)基金出資，利用市場(chǎng)化手段，實(shí)現(xiàn)每個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)都有一只基金的基本格局。
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02、基金并購(gòu)，投資買(mǎi)商
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“基金并購(gòu)，投資買(mǎi)商”是即墨區(qū)探索創(chuàng)新的招商模式。即墨區(qū)聚焦于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈缺失的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在研究評(píng)估目標(biāo)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)后，利用產(chǎn)業(yè)基金，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，取得目標(biāo)企業(yè)的主要股東地位，提升即墨在企業(yè)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)和控制權(quán)，影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)或關(guān)鍵功能項(xiàng)目落地即墨。依托于并購(gòu)基金，即墨區(qū)參與了對(duì)亞洲知名芯片企業(yè)的并購(gòu)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落戶(hù)青島。
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五、資本招商啟示
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01、突出政策意圖，明確核心訴求
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政府采取資本招商模式必須突出政策意圖，明確核心訴求。產(chǎn)業(yè)基金需以產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向，核心在于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而非追求高額回報(bào)率。合肥引進(jìn)蔚來(lái)，其目的在于利用蔚來(lái)這樣的頭部企業(yè)來(lái)建立起完整的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。不同于風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，基金并購(gòu)的對(duì)象是成熟企業(yè)，目的在于通過(guò)提升話(huà)語(yǔ)權(quán)和控制權(quán)，影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地。
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02、建立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，助力項(xiàng)目成功
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通過(guò)構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)防線(xiàn)，有助于提升資本招商的成功率。例如，資本招商的前期階段，合肥通過(guò)內(nèi)外合力，做好盡職調(diào)查，做到科學(xué)、審慎決策，最大程度上助力項(xiàng)目成功。同時(shí)，合肥還樹(shù)立了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的意識(shí)，不將雞蛋放在一個(gè)籃子里，通過(guò)投資競(jìng)爭(zhēng)力互補(bǔ)的多個(gè)選手，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。深圳的“抄底紓困”模式，選擇在大型企業(yè)陷入危機(jī)時(shí)進(jìn)行資本介入，實(shí)現(xiàn)低成本導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，這在一定程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)。另外，深圳借助各類(lèi)基金組合進(jìn)行投資，也有助于分散項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)資安全。
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03、聚合各方資本，激發(fā)資本活力
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經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈。通過(guò)國(guó)有資本領(lǐng)投、社會(huì)資本跟投的投融資模式，可以聚合各方資本，激發(fā)資本活力。以國(guó)資領(lǐng)投為例，截至目前，合肥國(guó)有資本在新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域累計(jì)投入資本金超過(guò)1600億元，帶動(dòng)項(xiàng)目總投資超過(guò)5000億元，國(guó)有資本增值收益近600億元。深圳國(guó)資總資產(chǎn)突破5萬(wàn)億元，營(yíng)收突破1萬(wàn)億元。
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六、總結(jié)
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資本招商作為開(kāi)發(fā)區(qū)招商的新方向，通過(guò)激發(fā)資本活力，實(shí)現(xiàn)由“商”帶動(dòng)“資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧獭薄百Y”協(xié)同。通過(guò)介紹合肥“以投帶引”模式、深圳“抄底紓困”模式、青島即墨區(qū)“資本+產(chǎn)業(yè)”模式，有助于開(kāi)發(fā)區(qū)學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，利用資本招商模式，直擊牽制企業(yè)發(fā)展的融資難點(diǎn)，解決開(kāi)發(fā)區(qū)招商引資難的痛點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)。